CNV y registro PSAV: qué cubre la regulación de exchanges en Argentina

Origen del régimen

Hasta 2024, los exchanges argentinos operaban bajo el marco general de prevención de lavado de activos (UIF) y bajo las reglas comerciales aplicables. No existía una habilitación específica del regulador de mercado de capitales.

En marzo de 2024, la CNV reglamentó el registro de Proveedores de Servicios de Activos Virtuales (PSAV) en aplicación de la Ley 27.739, que extendió la perimetría regulatoria a los actores del ecosistema cripto. Las plataformas existentes tuvieron un plazo para inscribirse y los nuevos operadores deben hacerlo antes de iniciar actividad.

Quién debe inscribirse

Toda persona humana o jurídica que en nombre de un cliente realice alguna de las siguientes actividades:

• Intercambio entre criptoactivos y moneda fiduciaria.
• Intercambio entre uno o más tipos de criptoactivos.
• Transferencia de criptoactivos.
• Custodia o administración de criptoactivos o instrumentos que permitan el control sobre ellos.
• Participación en una oferta o venta de criptoactivos.

Quedan fuera: el usuario individual que opera con cripto por cuenta propia (no es PSAV), y los desarrolladores de protocolos descentralizados sin intermediación.

Qué controla la CNV sobre un PSAV

La inscripción no es una formalidad. Implica someter a la plataforma a un régimen de supervisión continuada que incluye:

• Identidad y antecedentes de socios y directivos.
• Capital mínimo y solvencia inicial.
• Estructura de gobernanza y compliance interno.
• Sistemas tecnológicos y planes de continuidad de negocio.
• Prevención de lavado de activos y financiación del terrorismo en coordinación con la UIF.
• Protección al cliente: información clara, contratos, gestión de reclamos.
• Manejo de fondos y criptoactivos del cliente: segregación, salvaguarda, no uso por cuenta propia.
• Reportes periódicos a la CNV.
• Auditoría externa de estados financieros.

Lo que la CNV no garantiza

El registro PSAV es una pieza importante de protección regulatoria, pero no es:

• No es seguro de depósito. Si el exchange quiebra, no hay un fondo estatal que devuelva los criptoactivos.
• No protege del riesgo de mercado. Si el precio del criptoactivo cae, la pérdida es del usuario.
• No protege del depeg de stablecoins. USDT, USDC y demás stablecoins siguen siendo productos privados con riesgos propios.
• No protege de la quiebra del emisor del criptoactivo. Si Tether quiebra, no hay recurso CNV.
• No protege a quien opera con plataformas no inscriptas. Acceder a un exchange extranjero sin representación local te deja fuera del Servicio de Atención al Inversor.

Qué cambia para el usuario

Operar con un PSAV registrado te da:

1. Identidad pública y verificable del proveedor.
2. Canal formal de reclamos ante la CNV en caso de conflicto.
3. KYC y trazabilidad más exigentes (para vos y para ARCA).
4. Garantía de que la plataforma somete sus sistemas a auditoría y reporta a un supervisor.

No te da garantía de devolución de fondos en escenario de quiebra. Eso sigue siendo responsabilidad de la prudencia personal: diversificación, autocustodia de reserva de largo plazo, monitoreo del exchange.

Cómo verificar si un exchange está inscripto

Ingresá al sitio oficial de la CNV y buscá la sección de registro PSAV. Verificá:

• La razón social exacta de la entidad (no el nombre comercial).
• El número de inscripción y la fecha.
• El alcance de la inscripción (qué actividades cubre).
• Si hay observaciones, sanciones o procedimientos pendientes públicos.

La inscripción PSAV es una capa de protección. No es un colchón mágico. Operá como si no existiera y disfrutá del extra cuando ayuda.

Fuentes consultadas

• CNV — normativa sobre PSAV (Resoluciones Generales 2024).
• Ley 27.739 — modificaciones al régimen de prevención de lavado de activos.
• UIF — resoluciones sobre exchanges como sujetos obligados.